出門問問，缺乏關注的“AIGC第一仙股”

今年8月開始，出門問問股價長期徘徊在1港元附近，並連續多個交易日低於1港元，最低曾跌至0.66港元。

創業12年，上市半年，出門問問的股價再度連續跌破1港元，市值蒸發超過75%。

一部出門問問創業史，半部中國AI發展史。

2012年10月，前Google總部科學家李志飛創立出門問問。因此對出門問問來說，今年10月是個值得關注的節點——既是公司創立12年的節點，也是港股上市半年的節點。更重要的是，第一次解禁潮也即將到來，對本就脆弱的股價再次形成衝擊。

矛盾的是，頂著「AIGC第一股」的名頭，出門問問在港股市場卻始終缺乏關注度，股價也多次跌破或持續低於1港元，「AIGC第一股」實際上更像是「AIGC第一仙股」。

「AIGC第一仙股」

今年4月，出門問問在港交所敲鐘上市，發行價3.8港元/股，首日收盤破發，報收3.68港元/股。

公開發售階段，出門問問一度春風得意，獲得117.39倍認購，並引入了中關村國際有限公司和南京經開聚智科創投資合夥企業2個基石投資者。站在出門問問背後的資本包括紅杉資本、Google、海納亞洲創投基金（SIG）、真格基金、國美光學、歌爾股份等。

但二級市場幾乎從沒有給過出門問問好臉色，上市後股價基本上一路下行。

今年8月開始，出門問問股價長期徘徊在1港元附近，並連續多個交易日低於1港元，最低曾跌至0.66港元。

在國慶前後這一波行情裡，出門問問也經歷了一次過山車，股價最高曾漲至2.25港元，累計漲幅超過210%。但隨即開啟大跌模式，再度回到1港元附近。10月21日收盤價0.93港元；10月22日盤中，股價一度下探0.89港元。

「AIGC第一股」，慘變「AIGC第一仙股」。

事實上，這已經是在出門問問用「丐版IPO」的方式提升了公司市值管理能力的情況下。據媒體報道，出門問問IPO時發售的流通股僅佔總股本約5.6%。

對出門問問的股價來說，接下來的解禁潮或許是個更大的挑戰。

據計算，將在10月24日解禁的股份比例高達58.76%，其中包括半年禁售期即將結束的2大基石投資者。不過，當前低於1港元的股價，對投資機構們來說，可能並不是一個好的拋售時機。

最低單日成交僅94手

股價和情緒並不能反映一家公司的真正價值，但出門問問在港股市場確實缺乏關注度。

我們統計了出門問問上市以後的日均成交量，4月、5月、6月、7月、8月、9月、10月分別為2440萬股、523萬、311萬、116萬、65.42萬、306萬、472萬。考慮到出門問問的每手買賣單位是1000股，對應的交易手數為2.44萬手、5230手、3110手、1160手、654手、3060手、4720手。

也就是說，除了剛上市的蜜月期和最近大漲大跌的股價過山車期間，出門問問的成交量都偏向低迷。

整個8月和9月上中旬，多個交易日成交量低於50萬股。其中，8月12日單日成交量僅分別為9.4萬股，即僅有94手成交。

“一上午沒成交量，我還以為今天閉市”，一位雪球使用者曾如此感嘆。

財務資料方面，出門問問2024年上半年營收為1.63億元人民幣，較上年同期的2.62億元下降37.9%；期內虧損5.79億元，上年同期虧損2.18億元，同比增加165%。

從產品結構來看，在和大眾汽車的合作到期之後，出門問問更傾向於轉向發展AIGC解決方案。

今年上半年，出門問問的AIGC解決方案收入從去年同期的4120萬元增加至9230.1萬元，但同時，銷售及營銷開支也由去年同期的5990萬元增加至9130萬元，財報中解釋的原因是“由於AIGC解決方案的收入增加導致相應的促銷費用增加所致”。

看起來，儘管AIGC商業化的效果顯著，但目前更多的依然還處於花錢買使用者的階段。

出門問問的AIGC包括大模型「序列猴子」、AI配音產品「魔音工坊」及海外版「DupDub」、數字人平臺「奇妙元」、企業AI互動式數字員工生成平臺「奇妙問」，以及AI影片生成平臺「元創島」。

其中站C位的是魔音工坊。招股書顯示，2023年魔音工坊註冊使用者數362萬人，佔公司總註冊使用者的89.77%；付費使用者數40.4萬人，佔AIGC解決方案總付費使用者規模的98.54%。同期，奇妙元和其他AIGC產品的註冊使用者數量則分別僅為2000人和4000人。

財報中則沒有繼續公佈各個產品的具體使用者數量，只提到2024年上半年魔音工坊註冊使用者數較2023年同期增長近 42%。

一部出門問問創業史，半部中國AI發展史。AI老兵勇闖港股，出門問問還有機會得到理想的答案嗎？